LPR连续15个月未作调整贷款定价锚走向多元化

两个期限的LPR连续15个月维持不变。中国人民银行8月20日授权全国银行间同业拆借中心公布:1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，LPR最新一期报价符合预期。首先，LPR的定价基础没有变化，主要政策利率7天期逆回购操作利率保持在1.4%的水平。其次，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。尽管受部分高息定期存款到期重定价等因素影响，二季度商业银行净息差较一季度回升0.01个百分点至1.41%，但银行净息差继续处于历史低位。

展望下一阶段的货币政策，王青预计，央行可能在三季度末前后，出台新一轮增量政策。比如，结构性货币政策工具继续降价、增量、扩围，定向支持科技融资、普惠金融，推动新旧动能转换；实施降息降准，带动LPR跟进下调。

DR基准利率贷款自7月下旬以来在全国落地，打破了贷款定价单一锚定LPR的旧模式。王青认为，这意味着贷款利率市场化改革进一步推进。LPR属于机构报价型利率，稳定性较高，而DR属于成交型利率，市场化特征突出。信贷定价形成“LPR+DR”双锚并行格局，意味着后期部分贷款利率市场化定价程度会更高。

“这一方面将有利于提升货币政策传导效率，加速政策利率向贷款利率传导，另一方面也能更好满足不同市场主体的融资需求。对一些短期流动资金需求大、具备较强利率研判和风险管理能力的大型企业而言，DR基准利率贷款更能适配其信贷需求。”王青表示。

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